旧题南宋吴沆※撰。因其隐居环溪，故以地名书。三卷。《四库全书总目提要》据是书卷首称吴沆为“先环溪”，断为沆后人所作。陈新点校本“前言”则据卷下称吴沆二兄为“伯父”，疑为他的侄儿吴玭纂集。书中设为问答之辞，内容多品评吴沆之诗，及记述沆论诗之语，这在宋人诗话中独标一格。吴沆论诗人，于唐代推尊杜甫、李白、韩愈，所谓“一祖二宗”：杜甫长于学，故以字见功；李白长于才，故以篇见功；韩愈长于气，故以十数篇见功。于宋代则推崇欧阳修、苏轼、黄庭坚，大抵祖述王安石《四家诗选》之说，虽少新意，但毕竟取法高，宗旨正，故写诗时有佳作警句。
吴沆论诗，强调肌肤要全，血脉要通，骨格要健，精神要美，“四者备，然后成诗”。又处处标榜“气象”※，说五言诗每句用两物“即成气象”，七言诗每句用三物“即成气象”；称古诗咏秋雨，“甚得秋雨气象”，今人咏雪晴，“则要雪晴气象”；时人也以“殊有富贵气象”评其诗作。吴沆所说的“气象”，当指意境的浑成与内蕴的丰富，而以“气象”评诗，则体现了他的审美理想。
不过《环溪诗话》更偏重句法，提倡用字实，作语健，要有概括力，认为杜诗妙在“一句能说得三件、四件、五件物事”，“一句能说数百里，能说两州军，能说满天下”，能做到“一句在天，一句在地”。多用物事(名词)，使诗句富于张力和容量，就是他评韩诗之妙时拈出的“叠语”，“惟其叠多，故事实而语健”，“惟其叠语故句健，是以为好诗也”。以此出发，《环溪诗话》历评杜、李、韩、苏、黄、王及本人诗句，是否合于多用物事、富于张力与字实语健的审美标准，并由此得出“五言诗中每句用上两物即成气象”，“七言诗中每句用上三物即成气象”，“五言诗要第三字实，七言诗要第五字实”等结论。在用事方面，《环溪诗话》首先肯定“古今诗人未有不用事”，关键在于善用不善用，“善用之，即是使事；不善用之，则反为事所使”。所谓“善使事”，一方面要“变而通之”，另一方面要“用得有新意”，“不随古人言语走”。因此激赏于那些倒翻公案的诗句，如李梅亭反柳宗元《渔翁》而作的《雪诗》：“不知万径人踪灭，钓得鱼来卖与谁?”此外，吴沆主张用字不必求来历，而要“文从字顺，各当其职”；认为诗之美恶，自有标准，不必尽合前人；又说诗之工不在对句，不能“第泥于对而失诗之意”。
总之，《环溪诗话》处处指实，不务玄虚，所立“多用实事则健”之说，可救宋诗空疏率易之弊。又重句法、对属、用事，剖析至微。首倡“一祖二宗”，也为方回“一祖(杜甫)三宗(黄庭坚、陈师道、陈与义)”之说滥觞。但它论诗往往主持太过，又斤斤计较于字里行间，赵与时《宾退录》※与《四库全书总目提要》都提出具体而中肯的批评。
《环溪诗话》有《说郛》、《学海类编》、《四库全书》等多种版本，而以中华书局1988年出版的陈新点校本为佳，与《冷斋夜话》※、《风月堂诗话》※合刊。
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